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胡敏:中国经济还将延续L形走势 需关注这五大问题

胡敏(国家行政学院研究员、中新经纬特约专家)

  国家统计局新闻发言人6月14日就2017年5月国民经济运行情形答记者问,从发言人罗列的1-5月次要经济目标看,本年上半年我国经济继续保持整体
安稳
、稳中向好的态势,经济增进踊跃要素正在集聚,经济运行谐和性、不变性进一步加强。

  在看到上半年失掉的成就同时,对以后经济运行中具有的突出矛盾和问题,也要保持足够的清醒。笔者以为,应次要存眷这五个方面的突出问题。

  一是经济上行压力隐忧犹存,增进能源尚显缺少

不置可否。

  尽管本年一季度我国经济实现了“开门红”,经济增进速度达到6.9%,各项目标均超出预期,但进入二季度以来,一系列次要经济目标涌现高位回落迹象。

  从需求端看,拉动经济增进的“三驾马车”能源缺少

不置可否。

  投资需求取决于基建、房地产、制造业这三大固定资产投资的增进。一季度,各地经济增进次要依托根蒂根基设施等大项目投资拉动,1-5月份根蒂根基设施投资同比增进20.9%,占全部投资比重20%以上。在大批商品价格回落、PPP项目一时热起但逐渐退潮和
各地财政收入过度透支的影响下,预计根蒂根基设施投资增进提速空间有限。跟着4月以来房地产调控政策加码、信贷条件收紧,全国商品房销售起头降温,房地产投资增速可能会在三、四季度较快下滑。目前制造业投资照旧低迷,说明经济增进缺少后劲。

  1-5月,社会生产品零售总额增进延续10.7%摆布的平缓走低态势。最近一份波士顿咨询报告指出,我国一二线城市主体生产群很多
因为客岁以来购入新房产而背负较大的按揭压力,家庭负债不竭增高,形成“有资产但不拮据”的特点,这将间接影响普通糊口品生产收入。

  在目前国际经贸格式具有较大变数的情形下,进出口形势难以基本改观。从供给端看,经济内生增进能源仍不强劲。4月份,工业添加值增速回落幅度超出预期;5月份,6大发电团体日均耗煤量同比添加11.0%,低于4月同比14.0%,这预示工业企业企稳向好的根蒂根基仍不牢固。跟着PPI同比涨幅持续收窄,工业企业利润增速也在逐步放缓。在工业企业主营业务收入增速放缓的同时,工业企业产成品库存增速提高,工业企业从自动补库存进入被动补库存阶段,后续跟着企业从被动补库存转向自动去库存,工业投资增速将进一步回落。

  二是实体经济复兴照旧乏力,脱实向虚还未得到彻底改变

  制造业生长情形可以作为视察实体经济复兴生长的“风向标”。本年以来,在三大结构性矛盾还不基本缓解的情形下,制造业转型进级照旧步履艰难。

  起首,反应
景气度的制造业和非制造业PMI指数等多项目标涌现上行态势。国家统计局数据显示,2017年5月,制造业PMI为 51.2,与4月持平。财新中国制造业洽购经理人指数5月录得49.6,较4月回落0.7个百分点,为连续三个月下降,更是11个月以来初次跌入50如下的收缩区间。

  其次,我国制造业产物和结构结构还处在艰难的转型调整之中。目前我国制造业中,高品质、个性化、高复杂性、高附加值的产物供给才能还不能很好适应生产结构的进级变化,传统制造业中的关键装备、核心零部件和根蒂根基软件仍重大依赖进口和外资企业,制造业中新兴技术和工业领域对全球竞争的制高点掌控缺少

不置可否。从我们调研中发明,一些处所制造业企业虽然很多
冠之以高新技术名称,但自主创新和研发力量缺少

不置可否,产物仍是处于国际工业链分工地位的低端,次要是依托国外品牌拓展市场,由此只能分食菲薄单薄的加工组装利润,企业亟待从低附加值环节向高附加值环节转型进级。

  再次,制造业投资回报率低、“脱实向虚”未有基本改变
,也限定着制造业部门整体加快向中高端迈进步调。尽管一系列搀扶制造业生长的政策形成“利好”,但技术革新增进制造业企业全要素生产率晋升还要一个相称过程。一方面,本年上半年金融去杠杆和金融监禁收紧对实体经济的影响逐渐闪现,制造业企业融资才能和本钱

撑持均在上升;另一方面,与金融业、房地工业的投资高回报相比,制造企业争取来的新增信贷资金仍是情愿以各类方式“脱实入虚”,追求在虚拟经济自我循环中获得“快钱”回报。

  三是新旧动能转换步调不快,政策引导有待跟进。

  目前我国新经济生长势头优秀,新工业新业态方兴未艾、新产物新动能持续强大,新生产新市场发达生长,无力地推动了经济增进新旧动能的转换。

  新经济生长虽然潜力巨大、空间广阔,也代表着将来工业经济生长的方向,但作为新生事物,未知远大于已知。一是对新经济生长的认识还不敷充足,各地种植强大新兴工业和改造晋升传统工业的办法不敷无力。从总量上看,新经济对经济增进的进献还不成为主导力量;从结构上看,各地虽都将生长新技术新工业新业态写入了生长计划,但一些处所还不能立足自身工业生长优势和本地实情找准生长方向,同质化计划重大,差异化生长缺少

不置可否;对企业主体而言,限于政策、技术、资金、人材限定和思维的路径依赖,找不准生长新经济的发力点,新旧动能转换呈现胶着状态。二是当局搀扶、增进和监禁新经济生长的方式有待改进和跟进。一个时期以来,跨境电商、网络购物、互联网支付、共享交通工具等新业态生长如火如荼,但在实践过程中具有一些管理问题。有关部门、有些地域依照老办法、旧思维出台了一些监禁政策和条例,有的过于机械,有的削足适履,影响了新经济生长的踊跃性。因此,亟待当局部门开阔思绪、集思广益。三是服务新旧动能接续转换的政策办法有待进一步落实和到位。目前国家已经出台一系列增进新经济生长的政策办法,但在简政、降税、减负方面还有较大的努力空间。各地需进一步深入“放管服”改造,为新动能集聚生长发明优秀的政策环境、打造坚实的生长载体,充足激起
市场活气和全社会发明力。

  四是“三去一降一补”任务仍重,市场环境有待改善。

  客岁以来至今,供给侧结构性改造失掉踊跃功效,“三去一降一补”五大任务进展优秀,这为经济保持安稳
运行奠定了根蒂根基,但跟着供求关连的改善和市场环境的变化,“去降补”事情也遇到一些新的问题。

  去产能事情时有反复。客岁钢材、煤炭两大行业去产能的任务提前实现,本年到目前实现进度也快于预期。受自动去库存和上游大批商品价格上涨的影响,钢材、煤炭两大行业利润翻番,促使一些处所淘汰的落伍产能又死灰复燃。像地条钢这样已被淘汰的产物市场十分红火,阻碍了去产能进程;一些处所小煤矿又起死回生,为安全生产留下隐患。

  去库存事情差异较着。一二线城市房地产去库具有以行政性手段为主导的密集政策办法出台的截至下,涌现了量价齐跌局势,但在房地产根蒂根基性制度和长效机制还未出台的情形下,将来不扫除市场反弹的可能。本年以来,近中心城市或城市群的三四线城市房地产虽涌现了“小阳春”,但局部三四线城市受人口领域限定,去库存压力照旧较大。

  去杠杆事情有待视察。本年以来领域以上工业企业的资产负债率保持在56.2%摆布,比客岁同期有所下降,但全部
非金融企业杠杆率仍然

依据
较高。在目前“脱实向虚”格式并未基本改观、很多
“僵尸企业”有待措置、债转股试点还未有实质推进、企业改造亦步亦趋的形势下,去杠杆任务不成掉以轻心。

  降本钱

撑持事情不较着改观。从基层企业调研看,企业普遍反应
至多的问题仍是资金贵、电价贵、物流贵、人工本钱

撑持贵,对应的就是企业的税负本钱

撑持、制度性交易本钱

撑持、人工本钱

撑持、融资本钱

撑持、能源本钱

撑持、物流本钱

撑持等难以下降,企业财务本钱

撑持添加较快。很多
企业目前只能靠贷款维持生产经营。别的,补短板事情还需有一个持续的投入产出视察期,效益有待日后评判。

  五是整顿金融有待均衡施策,债权危险不容忽视。

  本年以来,中央和处所各级当局针对经济运行中各类可能的短长期金融危险,防患于未然,果断采取当局和市场相结合、以管控和防范手段相融合的综合政策办法,自动加以破解和化解局部性和系统性金融危险事情,有序措置了一批突出危险点,及时截至了一些积累
性、苗头性金融危险发生,但以后金融市场仍然

依据
具有的一些问题值得注重。

  一是,金融违法违规和腐败行为还时有发生。二是,局部省市处所债权添加过快危险不容忽视。虽然中国债权水平危险整体
可控,处所债权危险也还未达到警戒线。但值得存眷的是,按照国务院规定,自2015年起将15.4万亿处所存量债权3年内置换终了,2016年我国处所债排印涌现了爆发式增进。跟着处所债大领域排印,目前处所债已超越了金融债,成为仅次于同业存单的第二大债券种类

品行。在以后加大减税降费力度、楼市调控政策下的土地出让金收入下滑,局部省份国有企业产能过剩、债券违约、资不抵债和
经济面临上行压力的背景下,处所财政将不竭吃紧,债权危险需引起注重。三是,金融监禁体制改造还有待踊跃稳妥推进。政策层面需求妥善处理好金融监禁与实体经济生长、结构性改造之间的关连,在增进金融不变、稳步去杠杆和不变经济增进之间寻求均衡,均衡好政策施力方向,值得认真研究。

  综合分析以后海内外形势,从国际上看,世界经济本年以来涌现复苏迹象,有利于我国生长的国际要素起头增多,但国际政治经济生长走势还不不变。从海内来看,我国生长仍然

依据处在爬坡过坎的关键阶段,经济糊口尚具有很多
突出的难点痛点,深入供给侧结构性改造的任务仍然

依据任重道远。

  为此,我们判断,今后一个时期,我国经济运行还将延续L形走势,此中会涌现若干小W形,但仍处于筑底阶段,上行拐点并不会很快涌现。(中新经纬APP)

  【专家简介】胡敏,国家行政学院研究员、国家行政学院出版社副社长,经济学博士,兼国家行政学院中国特色社会主义理论研究中心特约研究员、中国国际事务和外交研究中心研究员,重庆智库研究员。

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